一、引言

'十五五'时期（2026-2030年）是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要衔接阶段，也是实现2030年碳达峰目标的关键实施期。在这一历史性节点，绿色金融作为推动经济绿色转型的重要工具，既面临前所未有的挑战，也蕴含巨大的发展机遇。本文将从政策协调与监管、市场机制与产品创新、风险管理与信息披露三个维度分析'十五五'时期绿色金融面临的主要挑战，并从碳达峰碳中和目标、数字化转型和技术创新、国际合作和全球治理三个方面探讨绿色金融的发展机遇，旨在为相关领域的政策制定者、金融机构和研究人员提供系统、深入的分析框架和参考依据。

二、'十五五'时期绿色金融发展背景

'十五五'时期，我国绿色金融发展处于国家战略与全球趋势的双重推动下。在国内层面，绿色金融已上升为国家战略，是实现生态文明的重要途径。我国将生态文明建设上升为国家战略，将绿色金融定位为实现生态文明的重要途径，目的是构建一套市场化的绿色金融体系、制度和机制，以绿色金融促进'绿水青山'转化为'金山银山'，从而推动经济和社会的绿色增长。在国家战略的指引下，我国已经初步建立了绿色金融政策体系，并在全世界居于领先地位。

从国际环境看，绿色金融发展呈现全球化趋势。根据《巴黎气候协定》和联合国2030年可持续发展议程，到2030年每年需要1.5万亿美元的绿色融资才能实现相关目标。2015年被视为对抗气候变化的历史性转折点，全球达成了首个普遍的气候协议，并确立了可持续发展议程。实现巴黎承诺意味着将全球变暖限制在2°C以下，甚至1.5°C以内，这为全球绿色金融发展提供了强大动力。

'十五五'时期，我国潜在经济增速仍能达到年均5.1%左右，2030年人均GDP有望达到1.7万美元，我国将进入发展水平从'中等收入阶段'向'高收入阶段'跨越的冲刺期。这一时期，经济增长动力将从'传统要素+投资驱动为主'向'新型要素+TFP+消费驱动为主'转变，工业化进程从'传统工业化'向'后工业化'转换，城镇化进程从'城镇化加速期'向'城镇化成熟期'过渡，绿色发展从'污染治理为主'向'低碳转型为主'调整。这些阶段性特征变化为绿色金融发展提供了广阔空间。

在金融改革方面，'十五五'时期，金融与资本市场发展既要以市场化改革释放内生动力，又要以制度型开放提升国际竞争力，还要以'科技—产业—金融'良性循环，营造有利于新质生产力发展的生态。通过推进金融改革，促进金融与实体经济深度融合，为中国高质量发展提供坚实支撑。

三、'十五五'时期绿色金融面临的挑战

（一）政策协调与监管挑战

'十五五'时期绿色金融在政策协调和监管方面面临多重挑战。全球绿色金融治理面临治理标准不一致、信息披露机制不健全、监管协同不到位、绿色金融激励机制不完善、国际合作动力不足等挑战。各国应加快绿色金融标准一致化建设，使用新兴技术提高信息披露水平和监管要求，借助政府担保吸引私人资本进入市场，加强跨国绿色产品的开发和相关经验的分享，推动全球绿色金融治理体系的有效运行。

在国内层面，绿色金融领域资金价格信号扭曲，市场化定价机制难以形成。当前我国绿色金融发展存在着'金融'本质与'绿色'社会责任、理论上'市场驱动'与实践上'政府主导'两大矛盾悖像。在实践层面，主要面临四个困境：一是绿色金融领域资金价格信号扭曲，市场化定价机制难以形成；二是绿色金融制度有效供给与保障缺失，绿色投资者群体尚待培育；三是环保政策的监管约束力不强，绿色金融有效需求亟待转化；四是绿色金融供给主体较为单一，供需缺口较大。

绿色监管可以有效促进绿色投资，但协调金融和环境政策至关重要。德国作为G20主席国，应继续推动绿色金融议程，并确保金融和环境政策的协调。为了增加私人资本用于绿色投资，需要采取以下措施：设计有利于绿色金融的环境；提高绿色金融定义的透明度；制定披露标准和规则以促进绿色金融资产的发展；为所有资产类别（银行贷款、债券和担保资产）实施自愿原则和指南；补充自愿原则和指南，提供金融和监管激励措施；协调金融和环境政策以及监管政策。

'十五五'时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。面对国际环境新变化蕴含的新机遇、新挑战，我们要把思想认识统一到党中央对国际环境的总体研判上来，既要准确把握国际环境的变化趋势，正确认识我国发展面临的国际挑战，又要敏锐把握国际环境中的战略机遇，以高水平对外开放促进高质量发展，创造参与国际合作与竞争的新优势，开创中国式现代化新局面。

（二）市场机制与产品创新制约

绿色金融产品创新面临多重制约因素。当前我国绿色金融规模增长迅速，但产品仍比较单一且创新性不足，金融与绿色的契合度相对较低。制约绿色金融产品创新的主要因素包括法律法规体系不完善、绿色金融支持政策不到位、创新意识不强和高端人才缺乏等。在绿色金融产品创新发展过程中，还存在着支持体系不完全、绿色金融市场建设不到位以及创新动力不足等方面的制约因素。

绿色贷款和绿色投资面临的障碍包括：缺乏绿色贷款能力和经验、绿色可贷款项目供应不足、高交易成本（包括高前期投资和长回报期）、缺乏监管或披露要求、绿色资产供应不足以及短期投资期限等。这些障碍共同影响了绿色金融市场的健康发展。影响绿色技术创新和实施的主要障碍可分为经济障碍、营销障碍、政治障碍、信息障碍、技术障碍和管理障碍。

经济障碍包括稀缺银行贷款、最低回报、非常短的财务激励、绿色系统的高成本和危险废物成本等；营销障碍涉及市场难以触及、客户低响应性和信任问题；政治障碍包括不明确的绿色政策、没有绿色技术政策、没有政策实施和缺乏咨询项目；信息障碍包括关于绿色产品的信息不足、对绿色创新的不熟悉、技术信息稀缺以及罕见的绿色创新机会；技术障碍涉及市场不确定性、最低研发支出、复杂的设计过程和最少的技术；管理障碍包括人员短缺、缺乏承诺、不愿采用绿色实践和没有奖励系统。

绿色金融发展的关键瓶颈包括市场规模不足、产品结构失衡、标准体系不完善和激励约束机制不健全等方面。在海南自由贸易港的绿色金融体系建设中，绿色金融产品和服务缺乏创新是另一个重大挑战。随着市场需求的增长，现有的绿色金融产品和服务不足以满足多元化和个性化的市场需求。例如，缺乏为特定类型可再生能源项目专门设计的金融产品和服务。

绿色金融产品推广受阻的深层次原因主要包括国际整体宏观环境及国内行业环境的不稳定，治理体系和政策框架的不完善，以及市场前景的不确定性等。在亚洲地区，绿色创新和绿色金融是可持续发展的两个关键组成部分。在人口最多、增长最快的地区，亚洲国家面临着在保持经济增长的同时应对气候变化和环境外部性的压力。

（三）风险管理与信息披露困难

绿色金融在风险管理和信息披露方面面临诸多困难。绿色金融作为应对气候变化和可持续发展的重要工具，近年来在全球范围内受到广泛关注。研究表明，绿色金融概念尚不清晰，研究者之间对其定义尚未达成共识。绿色金融被定义为'提供环境效益的投资融资'，而气候金融则被联合国气候变化框架公约定义为'旨在支持应对气候变化减缓和适应行动的地方、国家或跨国融资'。尽管定义略有不同，但两者核心都是为应对气候变化和可持续发展的融资工具。

当前绿色金融面临多重挑战。数据不完整、碳市场功能不足、产业转型风险累积以及极端气候冲击等问题突出。ESG（环境、社会和治理）风险披露在全球范围内迅速发展，但ESG报告质量往往无法满足传统财务报告的监管要求，且在世界大部分地区不受监管。这增加了绿色洗白的风险，即夸大或歪曲'绿色'资质的行为。为解决这一问题，需要建立全球框架，防止碎片化，提高可比性和透明度，降低ESG披露的复杂性。

气候变化带来的金融风险主要包括物理风险、转型风险和负债风险，这些风险相互关联，对金融体系稳定性构成威胁。一些国家已制定绿色信贷指南，鼓励银行评估和管理气候风险。2021年，可持续金融披露条例（SFDR）开始实施，要求金融机构披露可持续发展相关信息。欧洲央行于2020年11月发布'气候和环境风险指南'，概述了对银行业部门ESG风险管理方法的期望。

在碳中和目标下，中国绿色金融存在较大资金缺口，绿色转型可能引致系统性金融风险。中国应对气候相关金融面临的主要问题包括：能源需求持续增长，能源结构转型任务艰巨；跨地区、多部门协调应对气候相关金融风险的能力不高；全国碳市场交易总体还不够活跃；棕色资产界定标准不明确，转型金融滞后于绿色金融；货币政策审慎管理与气候风险管理不匹配。

为推动绿色金融发展，需要在制度、工具与治理层面协同发力：统一信息披露标准，建设跨部门数据平台；完善碳市场设计，拓展衍生品体系；创新转型金融工具，避免'一刀切'式退出；通过压力测试与国际合作提升体系韧性。绿色金融只有在政策与市场双轮驱动下，才能兼顾风险可控与价值可持续，为金融高质量发展与经济低碳转型提供持久动能。

四、'十五五'时期绿色金融发展机遇

（一）碳达峰碳中和目标下的战略机遇

我国政府在统筹国内国际双循环新发展格局和新时期国家战略需求的基础上提出实现'碳达峰、碳中和'目标，为全球高质量绿色复苏注入新的活力。实现碳达峰、碳中和是以习近平同志为核心的党中央统筹国内国际两个大局作出的重大战略决策，是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体。我国于2020年正式提出碳达峰碳中和目标，力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。

碳达峰碳中和'30·60'目标的提出，为绿色金融带来巨大发展机遇。绿色金融是推动实现碳达峰、碳中和的重要驱动力和政策抓手，通过发挥资源配置、风险管理、市场定价等功能，助力经济社会发展全面绿色转型，加快建设人与自然和谐共生的现代化。实现'碳达峰、碳中和'目标是倒逼我国社会经济结构调整的刚性约束，在重塑现存产业、行业、区域发展格局的同时，为经济高质量发展带来新的机遇，对商业银行服务模式和服务对象也将产生深刻影响。

当前，我国生态文明建设进入以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。在2060年之前实现碳中和，在实体经济层面必须加速推动电力、交通、建筑和工业的大规模去碳化。碳达峰碳中和将带来一场广泛而深刻的经济社会系统变革，这是巨大的挑战，同时也蕴藏着巨大的机遇，将助力绿色金融、绿色能源、绿色技术的发展繁荣。

截至2025年9月末，全国本外币绿色贷款余额为‌43.51万亿元，其中基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业的贷款余额分别为19.29万亿元、8.32万亿元和5.01万亿元，同比增长15.93%、8.62%和14.12%。绿色金融工具主要包括绿色信贷、绿色债券、绿色基金和碳金融等。绿色保险在中国'十四五'规划和实现'碳达峰、碳中和'目标中具有重要意义，它不仅为环保提供金融支持，还为企业绿色投资提供保障，使企业的绿色融资渠道更加多样化。碳金融旨在通过市场手段促进碳排放的减少和管理，涵盖金融活动和机制，包括碳基金、碳配额、碳排放交易、融资、投资、保险等。

实现碳达峰、碳中和目标带来百万亿元量级的绿色投资需求，市场前景广阔。北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏表示，实现碳中和目标将对宏观经济、经济结构产生巨大影响，目前研究的基本共识是，在今后三十年时间内，碳中和带来的投资机遇规模将达到100万亿元到300万亿元人民币之间。碳中和进程将从2020年到2060年平均每年带来数千亿美元的绿色经济投资，为金融行业带来重大新的投资机遇。当绿色转型成为明天最大的确定性，将有力地引导大量社会资本转向碳中和领域，绿色股权投资正当其时。电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化等领域，正在不断涌现出一些新的绿色技术和模式，孕育着重要投资机遇。

（二）数字化转型和技术创新机遇

'十四五'时期，我国数字金融以数据要素和数字技术为双引擎，在基础设施、服务覆盖、生态创新、技术应用与监管体系五大维度实现全球领先，构建起广覆盖、高效率、强韧性的生态体系，为'十五五'高质量发展奠定坚实基础。进入'十五五'新阶段，数字金融正从'模式创新'的上半场迈向'数字技术和数据要素双轮驱动，纵深服务实体经济'的下半场，面临技术自主可控、数据治理平衡、跨境规则互认等结构性挑战，同时也迎来智能金融深化、实体经济赋能、'四链'融合生态构建、制度型开放等战略机遇。

'十五五'时期是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要衔接阶段，也是实现2030年碳达峰目标的关键实施期，中国将在经济社会发展全过程加快落实碳达峰重点任务。在此背景下，绿色金融将呈现以下发展态势：绿色金融保持较快增长态势，转型金融将进入发展快车道，绿色金融产品创新加快，数字技术全流程赋能绿色金融发展，对'洗绿'行为监管趋严。

面向'十五五'新阶段，我国数字金融将面临消费金融向产业金融转型深化、金融机构数字化加速、数字金融对多维度金融战略枢纽作用强化和数字货币跨境支付作用提升等发展机遇，为此应加大AI大模型等底层前沿技术的投入，搭建统一的数字金融基础设施，强化战略连接枢纽，进一步提升数字货币跨境支付的实用性。同时，我国数字金融发展也将面临产业数字金融初期发展困境、数字生产关系制度滞后和创新监管缺位三重挑战，为此应加强对产业链中小企业数字化转型的支持力度，积极探索科学合理的数据要素产权确立制度，促进要素资源在更大范围内畅通流动，构建'科技+法律'双维监管体系，不断提高监管部门的监管数字化水平。

绿色技术创新项目存在回报率低、周期长和不确定性，难以取得传统金融机构的融资支持问题，需要建立包括绿色信贷、绿色债券、绿色股权、绿色保险等多层次的绿色金融体系，推动绿色技术创新、绿色金融与市场机制有效衔接，带动更多社会资本、扩大股权投资规模，为绿色技术创新注入金融活水。构建市场导向的绿色技术创新体系需要解决绿色技术企业面临的一系列融资问题，构建一个有效支持绿色技术创新的金融服务体系，该体系应该包括多层次的融资和风险管理模式，包括股票市场、PE/VC、投贷联动、担保和保险机制，以解决银行不愿贷、风险资金不到位的问题；政府提供一定的激励机制，包括孵化、担保、贴息等，以降低绿色技术企业的融资成本和风险溢价，缓解绿色项目的环境外部性问题；提供有较长期限的资金，以满足部分绿色技术项目回报周期长的特点；建立一套适合于绿色技术和绿色PE/VC基金的界定标准和环境效益评估标准，利用数字技术提升绿色评估能力，降低评估成本。

人工智能在绿色金融领域发挥着变革性作用，通过机器学习算法分析大量金融和环境数据，提高了风险评估、ESG评价和影响验证的准确性。AI驱动的模型增强了金融风险评估，提高了投资决策的准确性。区块链技术提供了不可篡改和可审计的财务交易和ESG合规记录，增强了绿色金融的透明度。未来的研究和创新机会包括：实时ESG数据分析的AI技术进步，结合物联网设备和实时环境监测，提供动态和准确的ESG评估；AI驱动的政策改革，帮助监管机构评估可持续政策的有效性，为绿色金融提供基于证据的框架；跨学科合作，将AI与气候科学、经济学和政策研究相结合，制定更全面的可持续发展战略；负责任地采用AI，优先考虑算法公平、数据隐私和透明度，防止偏见，确保绿色金融的公平性；建立强大的AI治理框架，规范AI驱动的金融决策，防范潜在风险。

绿色数字金融代表了传统棕色经济如何转变为可持续经济，是绿色转型和数字创新的综合反映。研究表明，如何衡量绿色数字金融的研究仍然缺乏，特别是那些考虑数字技术发展和应用的研究。随着大数据、区块链、人工智能和云计算等技术变革，数字技术正在渗透到金融领域，数字金融应运而生，可以缓解金融资源错配问题。绿色金融和金融科技的交互作用显著促进了区域能源绿色技术创新。金融科技可以加强绿色金融对区域能源绿色技术创新的正向本地和邻近效应。基于金融科技的门槛效应，当金融科技处于欠发达阶段时，绿色金融不能显著促进区域能源绿色技术创新。随着金融科技的进步，绿色金融持续对区域能源绿色技术创新产生积极影响。

环境信息披露、绿色金融与绿色技术创新之间存在密切关系。环境信息披露可以促进绿色信贷和绿色证券融资，而绿色信贷和绿色证券又对绿色技术创新有积极影响。绿色金融在环境信息披露与绿色技术创新之间起到中介作用。构建支持绿色技术创新的金融服务体系需要多方协同，包括政府、市场、企业和学界的共同努力，以解决绿色技术创新能力不足和绿色产品服务成本过高的问题，推动绿色可持续发展的新动力。

（三）国际合作和全球治理机遇

'十五五'时期是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要衔接阶段，也是实现2030年碳达峰目标的关键实施期，中国将在经济社会发展全过程加快落实碳达峰重点任务。根据《巴黎气候协定》和联合国2030年可持续发展议程，到2030年每年需要1.5万亿美元的绿色融资才能实现相关目标。

绿色金融作为一种可持续发展的金融模式在全球经济和气候变化背景下迅速发展，旨在通过投资和融资等金融手段来促进经济、社会和环境可持续发展。国际合作是推动绿色金融发展的关键，2016年以来，人民银行积极参与绿色金融国际合作，已使之成为我国参与全球经济治理的新优势和新抓手。未来的绿色金融国际合作必须全方位展开，既依托G20平台，也包括其他合作机制，既包括发达市场，也包括新兴市场，并涵盖不同的金融市场主体。

全球绿色金融治理经过三十多年的发展和改进，现已形成较为成熟的体系。然而，新的全球绿色金融治理框架没有解决利益分配不均衡等问题，在实施上也面临区域差异和负外部性的影响。整体来看，全球绿色金融治理面临治理标准不一致、信息披露机制不健全、监管协同不到位、绿色金融激励机制不完善、国际合作动力不足等挑战。

绿色金融国际合作可以促进绿色金融市场发展，协调各国经济发展需求，促进全球一体化进程。但同时也面临主要挑战，包括缺乏绿色产品创新机制、国际合作标准差异大及监管机制不够健全三方面。针对这些挑战，可通过健全绿色金融国际合作标准、完善绿色金融国际合作监管机制、丰富绿色金融产品创新机制及加强国际绿色金融能力建设等促进经济转型，推动全球绿色金融的可持续发展。

'十五五'时期，绿色金融将呈现以下发展态势：绿色金融保持较快增长态势，转型金融将进入发展快车道，绿色金融产品创新加快，数字技术全流程赋能绿色金融发展，对'洗绿'行为监管趋严。建议商业银行通过强化战略引领、打造特色、加强产品创新、提升能力，着力做好绿色金融大文章。

中国的绿色转型将带来广泛的国际合作机遇。作为绿色金融生态圈的积极参与方，完善绿色金融服务体系，助推绿色金融国际合作，支持中国企业在国内、国际市场上的低碳转型，是外资金融机构在新发展阶段下的重要使命。绿色金融是国际交往中最具影响力的基本共识、最具共同语言的热点话题、最具合作基础的重要领域。当前，国内外绿色金融多层次交流频繁，中国银行业绿色金融国际合作形式多样，有力推动了绿色金融业务发展，积极服务了国家'双碳'目标。

在全球环境治理困难面前，国际社会以前所未有的雄心和行动，共商应对气候变化挑战之策，共谋人与自然和谐共生之道。金融体系可以在绿色低碳转型中发挥积极作用。根据集体行动理论，绿色金融治理的本质是全球性公共产品，国际协作必不可少。

五、结论与展望

'十五五'时期绿色金融发展既面临严峻挑战，也蕴含巨大机遇。在挑战方面，政策协调与监管、市场机制与产品创新、风险管理与信息披露是三大主要障碍。政策协调不足、监管标准不一致、市场机制不完善、产品创新不足、风险管理能力欠缺、信息披露不规范等问题制约着绿色金融的健康发展。

在机遇方面，碳达峰碳中和目标为绿色金融提供了广阔发展空间，数字化转型和技术创新为绿色金融注入新动能，国际合作和全球治理为绿色金融拓展了新舞台。实现碳达峰碳中和目标带来的百万亿元量级绿色投资需求，数字技术与绿色金融的深度融合，以及中国积极参与全球绿色金融治理，都将为'十五五'时期绿色金融发展提供强大动力。

展望未来，'十五五'时期绿色金融将呈现以下发展趋势：绿色金融保持较快增长态势，转型金融将进入发展快车道，绿色金融产品创新加快，数字技术全流程赋能绿色金融发展，对'洗绿'行为监管趋严。为推动绿色金融高质量发展，需要从以下方面着手：一是完善绿色金融政策体系，加强政策协调与监管；二是创新绿色金融产品和服务，满足多元化需求；三是提升绿色金融风险管理能力，加强信息披露；四是深化绿色金融国际合作，参与全球绿色金融治理。

'十五五'时期是我国迈向2035年基本实现社会主义现代化目标的重要衔接阶段，也是实现2030年碳达峰目标的关键实施期。在这一历史性节点，绿色金融作为推动经济绿色转型的重要工具，将在实现碳达峰碳中和目标、促进经济社会高质量发展中发挥更加重要的作用。通过应对挑战、把握机遇，'十五五'时期绿色金融必将迎来更加广阔的发展前景，为中国式现代化建设提供有力支撑。

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